我国餐饮行业目前年销售规模 4 万亿左右，除 2013-14 年受到三公 消费影响增速短暂放缓外，近 10 年均保持了 10%以上的增长，高于 社会商品零售总额的增速。预计我国餐饮行业在 2022 年有望突破 6 万亿，年均增长 10%。大众餐饮的回暖复苏，互联网催生的外卖等新 消费场景的逐渐崛起，也成为餐饮行业扩容的重要因素。

　　海天 2019 年销售费用率小幅收窄至 10.9%，是近 4 年的低点。结合 发展规划，公司计划随着收入规模增加的同时增加费用投入，使销售 费用率保持在 10%-12%区间。同时，公司持续优化费用结构：“三五” 计划中多地生产基地将陆续开工，随着江苏工厂运行产能持续加大， 其所属地理位置可为公司增加陆运配送，减少海运长距离运输，进一 步缩减运输成本，从而为公司提高广告费/促销费投入留下操作空间。

　　人们对饮食的要求已从过去的吃饱向吃好转变，由单一向多元化转 变，健康、营养、快捷的饮食将成为消费者追求的目标。饮食习惯的 改变将要求行业内企业不断改进生产工艺，加强研发投入，持续不断 推出新产品和新配方，满足和引导消费者多层次需求，并加快从研发 到市场的进程，精益求精、快速响应将成为市场的趋势。

　　连锁化是目前餐饮行业发展的一个重要趋势，连锁经营不仅可以提 高效率、降低成本，更能帮助餐企突破发展中的管理瓶颈。与此同时， 大型连锁餐饮企业对产品标准化、食品安全性及和口味稳定性的需求 也推动了调味料行业的发展，尤其是对于具有一定口味特色要求的连 锁餐饮企业，口味的标准化和稳定性是其快速扩张所需具备的重要条 件。对于复合调味料行业而言，具有较强的口味还原能力、产品研发 能力以及产品标准化能力的生产企业将有较大竞争优势。

　　我国调味品消费终端面临着较为激ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ的竞争，主要因为行业受酿造 工艺、交通运输、人群口味等多重因素，使得消费者通常对品牌产生 消费粘性。

　　对比同业竞品的渠道结构，可以看到海天与李锦记餐饮渠道在自身 渠道结构中占比领先（超 50%）。

　　餐饮渠道易守难攻，调味品的使用贯穿厨师生涯与餐厅菜系，其在 餐饮行业的渗透首先需要具备较低的产品价格和过硬的产品质量。目 前餐饮终端中，海天、李锦记等全国品牌在单店所有的调味品采购成 本中占比约为 10-15%，且主要采购的酱油与蚝油单品。

　　调味品是居民生活的刚需品，随着我国整体生活水平提高，消费需 求促使行业进入上升期。

　　近几年，我国调味品行业取得了突破性的发展，产量销量迅速增长， 品种日益丰富，调味品行业已成为我国食品工业的重要组成部分。调 味品业的发展对提高人们生活质量，满足人民群众日益增长和不断升 级的安全、多样、健康、营养、方便食品消费需求，扩大内需，促进 国民经济增长具有积极作用。

　　数据显示，我国白酒/乳制品/调味品行业截至 2018 年零售规模分别 约 为 1 万 亿 元 /2600 亿 元 /1300 亿 元 ， 行 业 CR5 集 中 度 分 别 约 30%/50%/20%，较 10 年前集中度分别提升了 10pts/20pts/4pts。其中 调味品因受酿造工艺、交通运输、人群口味等多重因素影响，使得消 费者更易对品牌产生消费粘性，故而行业格局更为分散。

　　名行业第 1，较 10 年前排名行业第 4 时显著提高了 7pts；伊利集团 目前市占率行业第 1 名达 20%，较 10 年前排名行业第 2 时显著提高 了 8pts。

　　与之相比，调味品行业历史表现稳健，处于发展上升期，2013-18 年行业收入复合增速达 6.5%,各主要品牌与行业共同成长壮大，其中 海天以 12%的同期复合增速领先，获得了市占率的提升，目前在零售 端占据约 7%的份额，较 10 年前提升约 2pts

　　在川味复合调味料行业的快速发展过程中，随着社会对食品安全日 益重视以及国家对企业环保监管力度不断加大，部分规模较小、经营

　　不规范的企业将逐渐被淘汰，优势企业发展将更加迅速，行业整合将 进一步加速，市场集中度将不断提高，企业规模化经营成为行业发展 的必然趋势。

　　回顾我国人均调味品支出总金额与人均 GDP 的历史关联，可以看到 近 10 年两者比例稳定，随着我国整体 GDP 的上行（据 IMF 估计 2023 年达到人均 1.5 万美元），我国人均调味品支出金额在 2023 年有望 达到 20 美元左右，19-23 年化复合增速约 8%。

　　从行业总量来看，我国调味品消费量 15 年间实现了翻倍增长，人均 消费量从 2004 年不足 5kg/年上升至 2018 年 10kg/年，年均复合增速 约 5%，目前约为日本的 40%，韩国的 50%。对标日韩发展，考虑到 我国餐饮扩容、消费者需求多样化等因素，未来 10 年间调味品行业 有望继续维持不低于 5%的消费量年化增长，同时假设日韩未来 10 年 将维持现有复合增速，则至 2028 年我国人均调味品消费量将大约是 日韩的 70%水平，差距逐渐缩小。

　　回顾历史，白酒与乳制品行业均发生过大规模洗牌，主要系塑化剂 事件与三公消费冲击、三聚氰胺事件，对行业发展产生了影响，两者 在 13-18 年间收入复合增速分别为 1.8%、-2.9%，而同期，贵州茅台 集团、伊利集团的复合增速分别为 23.4%、2.1%，较为显著的领先行 业，从而进一步获取了市场份额，目前贵州茅台集团市占率达 10%排

　　随着居民消费水平的日益提高，作为快速消费品的川味复合调味料， 价格已不再成为消费者关心的最重要因素。企业要在众多的市场竞争 者中脱颖而出，赢得消费者的信任和喜爱，必须在市场上树立良好的 品牌形象，建立独特的产品特色以及切实可行的销售策略，来满足消 费者不断增长和变化的需求。

　　2018 年我国餐饮行业收入突破 4 万亿大关，达到 42716 亿元，同比 增长 7.75%。2019 年 1-11 月，全国餐饮收入 41896 亿元，同比增长 9.4%。预计 2019 全年市场规模将达 4.7 万亿元，2022 年市场规模将 突破 6 万亿元。

　　餐饮消费是驱动调味品行业发展的引擎，调味品行业与餐饮行业历 史上保持着正相关趋势，这个同向趋势将延续：一方面调味品支出占 餐饮业收入的比重整体呈现稳中有升的态势，2018 年该占比达到了 近 9%；另一方面，从调味品的消费渠道来看，餐饮占比近年来持续 提升。

　　2019 年，社会消费品零售总额 411649 亿元，比上年名义增长 8.0% （扣除价格因素实际增长 6.0%，以下除特殊说明外均为名义增长）。 其中，除汽车以外的消费品零售额 372260 亿元，增长 9.0%。

　　2019 年 12 月份，社会消费品零售总额 38777 亿元，同比增长 8.0%。 其中，除汽车以外的消费品零售额 34349 亿元，增长 8.9%。 三牛账号注册！华信娱乐-指定注册？